Jio Platforms Melantai di Bursa, Sinyal Era Tarif Data Murah Berakhir

Jio Platforms, raksasa telekomunikasi India yang didukung Meta dan Google, bersiap mencatatkan saham perdananya di bursa pada Rabu. Penawaran umum perdana (IPO) senilai 3,2 miliar dolar AS itu merupakan yang terbesar dalam sejarah India dan telah mengundang permintaan besar dari manajer dana global, lembaga domestik, hingga investor ritel kecil.

Permintaan melampaui jumlah saham yang ditawarkan hanya dalam beberapa jam setelah masa pemesanan dibuka pada 21 Oktober, meski pasar saham India sedang melewati periode yang berat.

Guncangan di pasar telekomunikasi

Jio dimiliki Mukesh Ambani, orang terkaya di Asia, dan disebut sebagai salah satu perusahaan paling berpengaruh di India karena sekitar setengah miliar orang berlangganan data selulernya yang murah. Namun, lonjakan pesat perusahaan itu juga dibayangi kontroversi.

Jio menyeruak ke pasar telekomunikasi India yang padat pada 2016 dengan tarif sangat murah sehingga membuat jutaan orang India terhubung ke internet. Peluncuran itu mengguncang industri: pasar yang sebelumnya diisi 17 operator menyusut menjadi oligopoli tiga perusahaan. Kritikus menuduh perusahaan berdana besar itu melancarkan perang harga yang mematikan pesaing.

Belakangan, Elon Musk mengkritik Ambani dengan menyebutnya sebagai "bos sebenarnya India", dan menyiratkan Jio berupaya menghambat masuknya Starlink ke India. Reliance membantah tuduhan itu dan menyatakan menyambut kompetisi dari Musk.

Mesin digital India

Terlepas dari sorotan selama satu dekade terakhir, paket data diskon Jio menjadi fondasi revolusi digital India, melahirkan ekonomi digital yang besar dan mendemokratisasi pembayaran daring, pengiriman makanan, serta perdagangan elektronik di negara dengan ekonomi terbesar ketiga di Asia itu. Dalam tiga tahun setelah peluncurannya, penggunaan data pelanggan naik lima puluh kali lipat dan harga data anjlok.

Strategi diskon agresif itu membuat Jio mengumpulkan sekitar 553 juta pelanggan seluler pada 2026, sekaligus memperkuat dominasinya di segmen lain dengan menguasai 50 persen pasar broadband nirkabel dan lebih dari 40 persen broadband tetap. Jio juga mengangkut 60 persen lalu lintas data nirkabel India dan mengklaim basis pelanggan 5G terbesar di luar China, menurut sekuritas Emkay Global yang menyebut perusahaan itu sebagai "mesin digital India".

Akhir era tarif murah

Analis menilai pencatatan saham perdana yang akan mengencerkan kepemilikan promotor sekitar 3 persen itu bisa menjadi titik balik strategi harga Jio dan berpotensi mengakhiri era tarif supermurah selama bertahun-tahun.

"Era Jio menggunakan tarif murah sebagai senjata merebut pangsa pasar sedang berakhir," kata Nitya Shah, salah satu pendiri KamayaKya Wealth Management. "Jio yang tercatat di bursa harus bertanggung jawab kepada pemegang saham minoritas... yang secara struktural mengurangi insentifnya untuk menahan harga."

Pertumbuhan Jio ke depan tidak lagi terutama ditopang penambahan pelanggan melalui paket diskon, melainkan pada kemampuan "mendapatkan lebih banyak dari tiap pelanggan, melalui migrasi ke 5G, revisi tarif berkala, dan perluasan broadband nirkabel tetap ke rumah-rumah yang belum terjangkau serat optik", demikian catatan perusahaan sekuritas Motilal Oswal.

Pencatatan saham itu juga dapat membuka jalan bagi pesaing Jio untuk menaikkan harga seiring meredanya kekhawatiran dihantam rival yang lebih murah. "Penerima manfaat terbesar dari pergeseran ini bisa jadi Vodafone Idea," ujar Shah. "Ini momen ketika neraca terlemah di sektor ini mendapat dorongan terkuatnya."

Bagi konsumen India, kenaikan berikutnya akan menyusul penyesuaian tarif industri beberapa tahun lalu. Analis memperkirakan satu putaran kenaikan harga lagi dapat memicu perpindahan pelanggan baru di pasar karena konsumen yang sensitif harga beralih ke paket termurah yang tersedia.

Taruhan pada konsumsi data

Meski konsumen mungkin harus bersiap membayar lebih mahal, IPO Jio menawarkan investor taruhan pada selera data India yang tampak tak pernah surut, serta ekosistem layanan digital yang berkembang di bidang hiburan, komputasi awan, gim, dan jasa keuangan.

India kini menjadi konsumen data seluler terbesar kedua di dunia, didorong tarif yang lebih rendah dan penetrasi ponsel pintar yang meningkat. Penggunaan data bulanan per pelanggan Jio naik dari 28,7 GB pada 2024 menjadi 42,3 GB pada 2026, atau bertambah 52 persen dalam dua tahun. Sejumlah estimasi memperkirakan penggunaan melonjak hingga 65 GB pada akhir dekade ini seiring kenaikan pendapatan yang bisa dibelanjakan.

"Penetrasi sebagian besar layanan digital masih jauh di bawah China dan Amerika Serikat, yang menyisakan ruang pertumbuhan signifikan," menurut Emkay Global.

Lembaga pemeringkat Moody's menilai pencatatan saham itu juga berpeluang meningkatkan transparansi dan memberi investor "valuasi pasar yang lebih jelas" bagi perusahaan, sebab Jio saat ini merupakan bagian dari Reliance Industries yang bisnisnya mencakup penyulingan minyak hingga ritel.

Warisan Reliance

Antusiasme terhadap IPO ini juga bersumber dari fakta bahwa ini adalah penawaran saham pertama dari konglomerat Reliance dalam lebih dari dua dekade. Perusahaan yang bermula sebagai usaha kecil perdagangan rempah dan benang poliester pada 1958 itu kemudian melebar ke tekstil, petrokimia, penyulingan, dan akhirnya ritel, telekomunikasi, serta layanan digital.

Reliance dikenal karena rekam jejak penciptaan kekayaan jangka panjang dan memiliki status legendaris di kalangan investor ritel. Dhirubhai Ambani, pendiri kerajaan Reliance, disebut berperan mendasar dalam mempopulerkan investasi saham dan membawanya keluar dari lingkaran pedagang serta keluarga kaya pada 1980-an dan 90-an. Pada tahun-tahun awal, Reliance membangun basis pemegang saham individu yang luas dengan menyulap rapat umum pemegang saham tahunan menjadi pertunjukan besar berisi pengumuman penting, pembagian dividen, dan perayaan kepemilikan saham publik.

Meski saham Reliance Industries turun hampir 20 persen dalam setahun terakhir, rekam jejak jangka panjangnya terus menumbuhkan kepercayaan. "Perusahaan ini konsisten memberikan imbal hasil tahunan rata-rata sekitar 30 persen selama tiga puluh tahun," kata Kranthi Bathini dari WealthMills Securities yang berbasis di Mumbai kepada BBC. "Karena itu ada antisipasi bahwa keajaiban yang sama bisa terulang pada IPO Jio."

Sumber: BBC Asia